创新药企公认为医药行业最强半年报最有力的争夺者。

以佐力药业、羚锐制药为代表的中药龙头能实现净利润30%、50%的增长就已经不错了，而要实现翻倍增长，还得看创新药。

迄今在已发布的2024年中报企业中，亿帆医药拔得头魁。

2024年上半年，亿帆医药实现营收26.32亿元，净利润2.53亿元，分别同比增长35.39%、133.04%，比英维克、大族数控等设备公司增速还快。

而且有业绩的创新药企往往比市场上热捧，但商业化成果却没落地的香雪制药、广生堂确定性要高。

这时候大家或许会问，香雪有细胞疗法和抗病毒药，广生堂也有全球首创的乙肝治疗药物在研，亿帆医药又有什么？

产品端的PK成为我们研究药企首先要考虑的点，因此在已上市的产品中，亿帆也有2款药颇为瞩目。

1、肿瘤化疗必备大单品

肿瘤我们都知道，花钱最多又很常见的疾病，很多医药公司都在这个领域不断钻研，但创新药是越来越多了，却并没有减少肿瘤的发病率。

我国肿瘤发病率在22%左右，处于全球中等水平，同时死亡率较高，达到了27%。

其中针对肿瘤治疗，化疗是最传统且主要的治疗方式之一，即便随着靶向疗法和免疫疗法越来越多，它们也往往和化疗相结合。

但化疗的同时会发生严重的不良反应，不利于肿瘤治疗，其中最常见的就有中性粒细胞减少，其不良事件发生率高达57.8%。

亿帆医药的第一款药物便是针对中性粒细胞减少的亿立舒（三代长效G-CSF，粒细胞集落刺激因子），是中性粒细胞减少症最有效的药物，又称升白药。

亿立舒2023年上市，同年进入国家医保，并同时在中美欧三地获批，2024年迎来首个完整销售年度。

2024年我国C-GSF市场达到约100亿元，预计到2030年达到150亿元，亿帆医药对此与正大天晴达成商业化推广合作，同时全球市场60多亿美元，公司在国外也与相关企业达成合作，有望快速打开销售市场。

而且不只是市场大，亿帆的产品也很有竞争力。

亿立舒是全球首款第三代G-CSF，世界上唯一与长效、短效G-CSF同时进行头对头研究的药物，在国外首个获得美国NCCN推荐，在国内则掌握了差异化的技术，竞争力十足。

像恒瑞的产品属于第二代G-CSF，特宝的也属于二代升级产品，亿立舒在和二代长效原研药对比的时候，在化疗后期展示出更高可持续降低中性粒细胞减少的发生率。

2、骨关节炎大单品

亿帆医药的第二款药也是在2023年刚上市的，丁甘交联玻璃酸钠注射液，主治较严重的骨关节炎，像如果用完羚锐、九典制药或者白药的贴膏不管用就可能用这款药了。

关节炎患者同样具有不少的群体，45岁以上人群患病率8.1%，全国约4500万人，还和老龄化密切相关。

因此丁甘显然也是有市场的，而且与同类产品相比，其填补了国内长效空白，是目前市场上唯一一款只需要注射一针的产品，具有明显的比较优势。

说起来这款产品还是亿帆在国外引进来的，不过临床试验是公司自己做的，从临床到上市花了近5年的时间，因此保留了较高的技术壁垒。

这款药也是在2023年底进入医保，从而共同推动了公司今年上半年的增长。

在营收合计同比增长35%的情况下，亿帆医药自有产品（含进口）同比增长达到了76.58%，且收入占比达到了70%，是最主要的收入来源。

那未来，亿帆医药成长性怎么看？

1、产品增长具有持续性

一是前面提到的两款创新药，参考行业内比较典型的创新药企，如艾力斯，就知道创新药的放量还是可以期待的。

而且它们已经获得不错的开端：亿立舒上半年发货已经超过11万支，同时在31个国家获批，预计于2024年9月底开始陆续向境外发货；

易尼康（丁甘交联玻璃酸钠注射液）着力加强上市后的医院准入工作，基本达到预期目标，同时取得了生产批量进口提升的受理通知。

二是其他产品。

要知道在之前，亿帆的体量就已经不小了，截至2024年中报，公司国内销售收入过千万的产品有22个，其中5个过亿，合计收入15.01亿元，较上年同期增长102.55%。

最近几年要不是有这些产品支撑，恐怕公司的业绩会更差。

2021年以来虽然医药服务业务出现了大幅缩水，加上原料药业务收入缩减，但医药自有业务收入实现了快速增长。

公司药品板块聚焦中药、化药、生物药三个领域，其中除了化药外，中药体量也不小，包括小儿青翘颗粒、除湿止痒软膏、皮敏消胶囊、妇阴康洗剂、复方银花解毒颗粒等14个中药产品，都是独家。

2、在研产品仍有潜力

亿帆还有一款在研产品初现市场潜力，F-652（普罗纳亭，promenakin）是公司自主研发的全球首创生物药，当前已处于临床2期，而最快有望在明年申报。

说它有潜力是因为它也是肝病领域的药物，用于慢加急性肝衰竭（ACLF）、酒精性肝炎治疗，有望填补市场空白，而且要是在国外论起来一点也不比广生堂的乙肝药物潜力小。

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只是在国内，慢性乙肝在肝病领域占比较大，而国外是酒精性肝炎和丙肝占比大，但值得肯定是这款药也是亿帆也是全球布局。

而这都离不开亿帆的研发投入，公司连续多年研发平均维持在5亿元以上，研发占比也有13%左右，持续挖掘肿瘤、炎症和代谢等疾病治疗药物。

3、第二大业务原料药有望反转

值得一提的是，亿帆的原料药业务是2014年就并购得来的，且是国产维生素B5第一龙头。

关于维生素我们之前说的比较多，之前产品普遍涨价受到了市场广泛关注，只是B5供应没那么紧张，涨价却不多。

但从整个产业周期来说，维生素行业的周期底还是比较明确的，未来亿帆仍有望随着需求端回暖和产能出清恢复增长。

总之，亿帆以亮眼的业绩在医药行业名列前茅，从而我们可以发现公司产品极具竞争力，未来更是具备成长潜力。

以上，仅供上市公司分析使用，不作为具体投资建议。

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